Jungkirbalik

Competitive Strategy: The Basics a la Michael Porter

In his book, Competitive Strategy (Free Press: 1980), Michael Porter identifies three fundamental competitive strategies and lays out the required skills and resources, organizational elements and risks associated with each strategy. The table below is a shorthand way of referring to what Porter has to say.

My work affords me the opportunity to study related topics. In this case, the topic is strategy. This is one of several occasional papers I prepared while head of Strategic Planning & Management Services at Educational Testing Service.

Objectives

Keep one ear open in almost any business environment and the term “strategy” is sure to crop up on a regular basis. Unfortunately, those using the term frequently fail to define the way in which they are using it. Nor do those hearing it bother to check to see how it is being used. As a result, conversations about strategy can become confusing.

There are at least three basic forms of strategy in the business world and it helps to keep them straight. The objectives of this brief paper are to clarify the general concept of strategy and draw attention to the importance of distinguishing among three forms of strategy: (1) strategy or “strategy in general,” (2) corporate strategy and (3) competitive strategy (Figure 1).

Figure 1 – Three Forms of Strategy

The Concept of Strategy

The many definitions of strategy found in the management literature fall into one of four categories: plan, pattern, position, and perspective. According to these views, strategy is:

1. A plan, a “how,” a means of getting from here to there.
2. A pattern in actions over time; for example, a company that regularly markets very expensive products is using a “high end” strategy.
3. A position, that is, it reflects decisions to offer particular products or services in particular markets.
4. A perspective, that is, a vision and direction, a view of what the company or organization is to become.

As a practical matter, strategy evolves over time as intentions accommodate reality. Thus, one starts with a given perspective, concludes that it calls for a certain position, and sets about achieving it by way of a carefully crafted plan. Over time, things change. A pattern of decisions and actions marks movement from starting point to goal. This pattern of decisions and actions is called “realized” or “emergent” strategy.

Strategy in General

Strategy, in general, refers to how a given objective will be achieved. Consequently, strategy in general is concerned with the relationships between ends and means, that is, between the results we seek and the resources at our disposal. Strategy and tactics are both concerned with formulating and then carrying out courses of action intended to attain particular objectives. For the most part, strategy is concerned with deploying the resources at your disposal whereas tactics is concerned with employing them. Together, strategy and tactics bridge the gap between ends and means (see Figure 2).

Figure 2 – “Bridging the Gap”

Although it is not my aim to draw definitive distinctions between strategy and tactics, it is next to impossible to say something about one without also saying something about the other. The table below summarizes some of the more important differences I’ve noted in my studies and observations of strategy and tactics.

Strategy and tactics are both terms that come to us from the military. Their use in business and other civilian enterprises has required little adaptation as far as strategy in general is concerned, however, corporate strategy and competitive strategy do represent significant departures from the military meaning of strategy.

Corporate versus Competitive Strategy

Corporate strategy defines the markets and the businesses in which a company will operate. Competitive or business strategy defines for a given business the basis on which it will compete. Corporate strategy is typically decided in the context of defining the company’s mission and vision, that is, saying what the company does, why it exists, and what it is intended to become. Competitive strategy hinges on a company’s capabilities, strengths, and weaknesses in relation to market characteristics and the corresponding capabilities, strengths, and weaknesses of its competitors. According to Michael Porter, a Harvard Business School professor and the reigning guru of competitive strategy, competition within an industry is driven by five basic factors:

1. Threat of new entrants.
2. Threat of substitute products or services.
3. Bargaining power of suppliers.
4. Bargaining power of buyers.
5. Rivalry among existing firms.

Porter also indicates that, in response to these five factors, competitive strategy can take one of three generic forms: (1) focus, (2) differentiation and (3) cost leadership.

Other Factors Affecting Corporate and Competitive Strategy

Other writers on the subject of strategy point to several factors that can serve as the basis for formulating corporate and competitive strategy. These factors include:

Recently, “value disciplines” have been suggested as the basis for settling on strategy (corporate or competitive). The three basic “value disciplines” are:

Some Fundamental Questions

Regardless of the definition of strategy, or the many factors affecting the choice of corporate or competitive strategy, there are some fundamental questions to be asked and answered. These include the following:

Summary

The preceding discussion asserts that strategy in general is concerned with how, with courses of action intended to achieve particular objectives. Corporate strategy is concerned with choices and commitments regarding markets, business and the very nature of the company itself. Competitive strategy is concerned with competitors and the basis of competition. These basic points are illustrated in Figure 3.

Figure 3 – Focal Points of Strategy

Recommended Reading

Much of the preceding discussion is drawn from many well-known sources. To list them all would entail inserting an extensive bibliography right about here. Instead, I’ve chosen to list what I consider some “essential” readings.

1. Competitive Strategy (1986). Michael Porter. Harvard Business School Press.
2. The Concept of Corporate Strategy, 2nd Edition (1980). Kenneth Andrews. Dow-Jones Irwin.
3. “Customer Intimacy and Other Value Disciplines.” Michael Treacy and Fred Wiersema. Harvard Business Review (Jan-Feb 1993).
4. The Discipline of Market Leaders (1994). Michael Treacy and Fred Wiersema. Addison-Wesley.
5. The Rise and Fall of Strategic Planning (1994). Henry Mintzberg. Basic Books.
6. Strategy (1967). B. H. Liddell Hart. Basic Books.
7. Strategy: Pure and Simple (1993). Michel Robert. McGraw-Hill.
8. Top Management Strategy (1980). Benjamin Tregoe and John Zimmerman. Simon and Schuster.
9. “What is Strategy?” Michael Porter. Harvard Business Review (Nov-Dec 1996).

Saya mencoba kembali menggali lebih dalam mengenai kasus Suprime Mortgages. Aku menemukan beberapa bahan dari Business Weeks bulan februari’08. Ini merupakan sedikit tambahan informasi mengenai Suprime Mortgage dan beberapa hal yang berkaitan dengan resesi yang terjadi di Amerika. Silahkan menikmati tulisan sederhana ini:

Pada tanggal 22 Januar’08i,sebuah keputusan yang cukup mengejutkan yang diambil oleh Bank Sentral Amerika yaitu dengan menurunkan suku bunga sebesar 0,75 poin persentase. . Tindakan ini diikuti oleh The Fed, tanggal 30 Januari’08, dengan menurunkan suku bunga sebesar 0,5 poin persentase. Hal ini dilakukan sebagai tindakan pencegahan untuk masalah resesi yang sedang terjadi di Amerika dan beberapa masalah yang sedang dialami oleh Amerika, antara lain masalah pasar perumahan (subprime mortgages), Belanja rumah tangga, utang konsumen, laba sector keuangan, dan masih banyak masalah lain.

Dalam skenario klasik, hal itu akan mulai memicu kembali pertumbuhan ekonomi dan membuat harga saham melonjak lebih tinggi. Pertanyaannya, akankah hal itu akan terjadi kali ini, di tengah tekanan kredit terburuk yang pernah terjadi? Lalu apa kabar baiknya? Tingkat korporasi mulai bergerak kearah yang benar.

Namun ketakutan yang sebenarnya adalah bila The Fed menurunkan suku bunga, maka akan beresiko terhadap inflasi (jika suku bunga bunga turun, akan menyebabkan orang akan berbondong-bondong menarik uang yang ada dibank. Hal ini akan membuat uang yang beredar bertambah. Meningkatnya uang beredar bisa menyebabkan nilai uang akan menurun. Nilai uang yang menurun mengindikasikan harga naik secara tajam. Inilah yang membuat inflasi), apalagi harga minyak saat ini masih tinggi. Inflasi tersebut akan mengikis hasil asset riil, meniadakan potensi pasar yang bergairah. Selain itu, tingkat suku bunga yang rendah akan mengakibatkan nilai dolar akan lebih rendah dibanding mata uang lain. Melemahnya nilai dolar akan dimanfaatkan pemain asing yang kelebihan dana untuk dibelanjakan di Amerika. Mereka akan masuk untuk membeli asset-aset Amerika yang lebih murah. Kemungkinan besar banyak orang Amerika yang akan marah bila orang asing membeli banyak asset AS.

Beberapa hal yang menstinya diperhatikan agar resesi besar yang sedang terjadi bisa diminimkan, dan bahkan dihilangkan:

· BELANJA PERORANGAN

Yang terjadi di Amerika adalah bahwa bahwa tingkat konsumsi di AS ternyata secara Global ternyata lebih besar dari pendapatan (PDB). Buktinya, sejak kuartal ketiga tahun 2007, tingkat pertumbuhan konsumsi 10 tahunan mencapai 3,6%. Bandingkan dengan pendapatan pada tahun yang sama yaitu 2,9%. Hal inilah yang mesti diperhatikan oleh AS. Bagaimana cara pemerintah bisa membuat belanja konsumsi tidak melebihi pendapatan.

· KREDIT KONSUMEN

Periode 10 tahun terakhir adalah periode hura-hura kredit konsumen terbesar sepanjang masa. Dibandingkan dengan inflasi, utang konsumen – termasuk Hipotek – rata-rata naik 7,5% pertahun sejak 1997. Oleh sebab itu, kita harus memperhatikan bagaimana behavior kita akan kredit.

· PENDAPATAN PERUSAHAAN

Dalam beberapa tahun ini kita telah melihat boom laba, Pendapatan korporasi, sebagaimana diperhitungkan ahli statistic pemerintah, rata-rata mencapai 8% PDB di sepanjang decade terakhir. Angka ini naik dari 6,5% pada awal tahun 1960-an. Inilah yang membantu mendongkrek nllai saham. Telah terjadi lonjakan laba yang sangat signifikan. Namun yang disayangkan adalah hanya satu sector saja yang mengalami :sector keuangan. Lembaga-lembaga keuangan telah memanfaatkan boom kredit konsumen, munculnya instrument-instrumen baru, dan tingkat bunga yang relative rendah.

· PRODUKTIFITAS

Tanda paling jelas bagi kesehatan ekonomi AS adalah terlihat dari pertumbuhan produktivitas atau output per jam kerja. Makin cepat kenaiikan produktivitas, semakin cepat ekonomi tumbuh tanpa menghasilkan inflasi- dan akan semakin tinggi standart hidup.

· BURSA SAHAM DAN PERTUMBUHAN GLOBAL

Keyakinan bahwa ekonomi global masih akan bertumbuh merupakan salah satu faktor yang menyebabkan investor masih memiliki harapan untuk berinvestasi di Amerika.

Waktu mendengar presentasi teman-teman saya di mata kuliah Corporate Strategy, saya sangat tertarik dengan salah satu topik, yaitu Suprime Mortgages. lalu saya mencoba mencari beberapa alur cerita yang mungkin lebih komprehensif dan mudah di mengerti oleh saya. Saya coba cari di berbagai sumber. Bersyukur, dengan tehnologi internet, kita bisa mencari ribuan data yang kita inginkan. SAya harap, pembaca bisa mendapatkan informasi yang komprehensif. Mungkin untuk tugas Studi atau sekedar mendapatkan informasi.

Bukan berarti dengan menulis topik ini saya sudah menguasai. Namun saya tetap terus belajar, supaya tidak ketinggalan informasi penting. (saya kan cuma caplok sana caplok sini, heee….) Semoga apa yang saya tulis bisa menjadi berkah buat pembaca.

PENDAHULUAN

Beberapa bulan ini, topic Subprime Mortgage menjadi berita hangat, bukan hanya di Amerika tetapi juga di seluruh dunia. Fenomena ini di mulai pada pertengahan tahun 2006. Telah memberikan sentiment negative pada Negara-negara di dunia, terkhusus di Indonesia. Sadar atau tidak, Amerika telah menjadi center of view dalam berbagai bidang. Kalau dilihat dari mata uang Amerika (Dollar), yang selama ini telah menjadi patokan mata uang sebagian besar Negara di dunia, menjadi salah satu contoh bagaimana Amerika telah menjadi center of views.

Krisis Keuangan 2007 akibat Subprime Mortgage adalah sebuah keadaan dimana banyak rumah yang disita dimulai dari negara Amerika Serikat yang dimulai pada resesi tahun 2006 dan menjadi krisis keuangan global pada tahun 2007.

Krisis bermula dari meledaknya persediaan rumah di AS dan tingginya angka suku bunga kredit yang dikenal orang sebagai “subprime”, “suku bunga yang disesuaikan”, “Alt-A” dan jenis lain dari pinjaman hipotek (mortgage) resiko tinggi yang dibebankan kepada peminjam yang berpendapatan rendah atau peringkat rendah (subprime) dari penerima kredit. Kebalikan dari Subprime adalah Prime dimana pihak-pihak yang termasuk didalamnya adalah orang-orang yang berpendapatan tinggi dan yang terpenting ialah mereka mampu melunasi kredit yang diambilnya.

Total yang harus dibayar oleh orang-orang yang termasuk subprime adalah Pokok Pinjaman ditambah 9% bunga(tahun 1996) hingga 20% (tahun 2006). Para peminjam dari kategori Sub tersebut percaya bahwa mereka dapat melunasi pokok pinjaman ditambah bunga tersebut pada tanggal jatuh tempo berikutnya. Ketika harga rumah di AS mengalami kenaikan pada tahun 1996-2006, maka pelunasan hutang harus segera dimulai. Kenyataannya mudah ditebak, banyak dari kaum “Sub” yang tidak dapat melunasi hutangnya. Berikutnya yang terjadi ialah terjadinya penutupan dan penyitaan secara dramatis. Pada bulan Oktober 2007, 16% dari total pinjaman hipotek(subprime) dengan Batas Waktu Pinjaman (Adjustable Rate Mortgages/ARM) 90 hari dianggap menunggak dan dilanjutkan dengan proses penyitaan. Persentase tersebut meningkat tiga kali lipat bila dibandingkan pada tahun 2005. Pada bulan Januari 2008 jumlahnya meningkat menjadi 21%. Selama tahun 2007, hampir 1,3 juta rumah di AS termasuk dalam kategori proses penyitaan atau naik 79% bila dibandingkan dengan tahun 2006. Pada tanggal 22 Desember 2007, kerugian sektor perumahan dihitung sebesar 200 hingga 300 milyar dollar AS.

Banyak dari para pemberi pinjaman memberikan resiko kredit (resiko pembayaran standarisasi) yang berakibat para peminjam tidak dapat berharap untuk memperoleh kredit lagi untuk melunasi hutangnya. Banyak bank dan institusi keuangan lain melaporkan kerugian sebesar 130 milyar dollar AS menurut sebuah laporan pada tanggal 25 Januari 2008. Surat utang yang sering dikeluarkan adalah sekuritas. Banyak pemberi pinjaman meneruskan kredit tersebut pada pihak ketiga via Mortgage-Backed Securities (MBS). Banyak individu dan perusahaan investasi terkait dengan MBS mengalami kerugian secara signifikan, dan ditambah lagi dengan sulitnya memprediksi pokok pinjaman yang sebenarnya.

PENGERTIAN SUBPRIME MORTGAGES

Di sini ada dua istilah, Subprime dan Prime. Subprime lending (also known as B-paper, near-prime, or second chance lending) is the practice of making loans to borrowers who do not qualify for the best market interest rates because of their deficient credit history (Wikipedia, free enscyclomedia). Istilah “Subprime” mengacu pada status kredit peminjam (kurang ideal), Sedangkan “Prime” mengacu pada kondisi atau status kredit peminjam yang ideal. Salah satu cara mengukur kelayakan kredit konsumen dilakukan dengan cara melihat credit score. Sistem pemberian KPR di Amerika sangat bergantung terhadap credit score yang dikeluarkan oleh perusahaan credit scoring seperti yang mengunakan metode FICO. Sebagai informasi, konsumen dapat memiliki FICO score mulai dari 300 s/d 850 tergantung dari hasil perhitungan yang dilakukan oleh perusahaan penyedia jasa credit score dengan melihat 5 katagori utama seperti dibawah ini:

1. Payment history (35%)
2. Amounts owed (30%)
3. Length of credit history (15%0
4. New credit (10%)
5. Types of credit used (10%).

Walau berubah secara periodik, pada saat ini rata-rata credit score untuk konsumen di Amerika berkisar 620. Semakin rendah credit score (FICO<620), semakin kurang kelayakan dari konsumen tersebut mendapatkan KPR. Subprime mortgage borrower diberikan kepada konsumen yang memiliki FICO score < 620.

catatan tambahan: untuk Prime borrowers memiliki ciri-ciri score/nilai FICO diatas 620 (credit score antara 350-850 dengan median di AS sekitar 678 dan mean 723), Debt to Income (DTI) tidak lebih besar dari 75% (artinya bahwa tidak lebih dari 75% dari pembayaran bersih prumahan dan utang lainnya), dan kombinasi loan to value ratio sebesar 90% (artinya, bahwa peminjam bias membayar 10% downpayment)

Selain credit score, subprime mortgage loan juga bisa terlihat dari beberapa hal:
1. Tingginya rasio Loan-to Value hingga 100%
2. Agunan KPR yang tidak memenuhi fundamental perhitungan value-nya.
3. Ketidak lengkapan dokumentasi KPR (low-doc) atau tidak ada verifikasi terhadap pendapatan (stated income), sumber downpayment & sejarah bekerja.
4. Tingginya Debt-to-Income (DTI) dan Payment to Income (PTI)

Karakteristik diatas secara langsung menaikan risiko terhadap penyalur KPR. Dari satu sisi, meningginya risiko dikompensasikan dengan suku bunga tinggi dan fitur khusus lainnya. Disisi lain, tingginya suku bunga menyebabkan ketidak mampuan konsumen untuk mendapatkan KPR. Dalam hal ini, penyalur KPR membuat produk KPR yang tetap mengkompensasikan tingginya risiko akan tetapi dapat dijangkau oleh konsumen, paling tidak agar dapat dioriginasi.

Produk subprime mortgage loan yang terkenal adalah 2/28 ARMS. Jenis KPR ini cukup berkembang dimana mencakup hampir 75% dari adjustable subprime mortgage loan dioriginasi. Produk ini memiliki fitur dua tahun pertama fix rate yang bersifat Teaser Rate dan akan berubah pada akhir tahun kedua menjadi adjustable rate dan setiap tahun berikutnya.

Yang menjadi permasalahan adalah penyalur KPR dalam mengoriginasi KPR mengukur kemampuan membayar konsumen dengan menggunakan Teaser Rate yang rendah. Pada saat suku bunga KPR berubah pada akhir tahun kedua menjadi adjustable rate, pembayaran bulanan konsumen dapat meningkat secara drastis karena marjin untuk konsumen dengan risiko profil tinggi dapat mencapai 300-500 basis poin. Hal ini menyebabkan konsumen yang memang kurang layak kredit mengalami kesusahan membayar cicilan KPR, dan kemudian gagal bayar.

Selain itu, terjadi Predatory Lending practice yang dilakukan oleh penyalur KPR nakal. Segmen konsumen diatas dikibuli dengan bermacam taktik seperti secara sengaja memberikan jumlah pinjaman tinggi dengan suku bunga tinggi kepada kepada konsumen yang jelas tidak mampu membayar. Diharap jika terjadi gagal bayar maka agunan akan eksekusi dan penyalur KPR mendapat keuntungan dari penjualan rumahnya.

Apa yang terjadi dengan Subprime mortgage loan di Amerika?

Pertumbuhan subprime mortgage market di Amerika meningkat dengan cepat yang mencapai 22% dari total originasi KPR dalam jumlah total sisa pinjaman lebih $650 juta pada akhir tahun 2006. Beberapa faktor utama meningkatnya pasar. Dari sisi demand, sektor perumahan yang baik selama tahun 2002- 2005, rendahnya suku bunga KPR & apresiasi harga rumah. Dari sisi suplai, dengan yang tinggi demand dan masih terbukanya peluang usaha, penyalur KPR berbodong-bondong masuk ke pasar ini untuk menawarkan jasanya.

Dengan meningkatnya kompetisi, penyalur KPR bersaing untuk mendapat konsumen dengan menawarkan produk KPR yang cukup bervariasi tanpa mengenal secara mendalam karakterisktik risikonya serta me-relaxkan ketentuan originasi KPR. Hal ini mengakibatkan banyak KPR dengan fitur berisiko tinggi yang disetujui untuk konsumen yang tidak layak.

Dengan menurunnya pertumbuhan sektor perumahan semenjak awal 2006 yang ditandai dengan menurunya peningkatan harga rumah dan meningkatnya suku bunga KPR, banyak konsumen KPR di pasar ini yang mengalami kesulitan membayar angsuran dan kemudian dinyatakan gagal bayar.

Hasil survei yang dikeluarkan oleh Mortgage Banker Association (MBA) mengatakan bahwa delinquency rate untuk subprime mortgage loans untuk Q4-2006 berada di 13,33%. Sebagai perbandingan, deliequency rate untuk prime mortgage loan berkisar 2,57 %. Sementara itu, foreclosure rate adalah 2% dibanding 0,24% untuk subprime & prime mortgage loan per Q4-2006. Dan foreclosure inventory ratea adalah 0,5% dan 5,1% untuk subprime & prime mortgage loan per Q4-2006.

BIAYA KRISIS

Krisis subprime AS telah mengakibatkan nilai kerugian di pasar modal global sekitar 7,7 triliun dolar AS, demikian sebuah laporan oleh Bank of America. Krisis, yang telah meluas ke bank-bank dan sektor lainnya di seluruh dunia, adalah salah satu terganas dalam sejarah keuangan, demikian Kepala Analisa Pasar Bank of America, Joseph Quinlan, Kamis (14/2).

Quinlan mengatakan dalam laporannya, bahwa kerugian tersebut lebih buruk daripada beberapa dekade lalu, termasuk Black Monday di Wall Street pada 1987, krisis mata uang riil di Brasil pada 1999 dan jatuhnya hedge fund Long Term Capital Management (LTCM) pada 1998.

Sebuah analisa oleh bank AS menunjukkan bahwa dalam episode terbaru terkait subprime mortgage, atau risiko-tinggi, pinjaman real estate untuk orang dengan reputasi kredit buruk, mengakibatkan kapitalisasi pasar dunia turun 14,7 persen tiga bulan setelah puncaknya pada akhir Oktober.

Dibandingkan dengan kerugian serupa dalam waktu tiga bulan, sebesar 13,2 persen setelah krisis LTCM, 9,8 persen untuk Black Monday dan 6,1 persen untuk krisis Brasil.

Kerugian tersebut juga lebih besar daripada yang diderita setelah serangan teroris 11 September 2001, krisis keuangan Asia yang dimulai 1997, kegagalan utang Argentina pada 2001 dan krisis peso Meksiko pada 1994.